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“被梁文锋拒了”
2026-09-23作者：AutoLab来源：品途商业评论
有些投资方曾以为这次胜券在握。
谁料DeepSeek开始对LP进行筛选。第二轮融资接近尾声时，多位知情人士告诉我们，近日DeepSeek淘汰了一批出资方，其中不乏国资背景、非上市企业、个人投资者等类型的LP。
这种严格程度并不意外。人人都想参与DeepSeek的投资，但梁文锋需要防止股权最终落入不明实体，或引发其他潜在隐患。
“这两天各渠道关于DeepSeek第二轮融资的消息都暂停了。”一些参与交易的人士表示，目前只能等待。有报道称，DeepSeek近期召开了一次高度保密的投资人会议，梁文锋以线上方式参与。
那么，DeepSeek第二轮融资的落地应该不会太久。
LP争抢DeepSeek份额
金融圈从业十余年，高强（化名）从未见过如此火爆的项目。
近期，多位LP为争取DeepSeek融资份额，向他提交了带有银行公章的资金证明，有的账户余额动辄超过40亿元。“现在看到这种账户上躺着几十亿的资金证明都有些麻木了，甚至觉得习以为常。”
前来咨询的LP数量之多，以至于份额堆积在手中无法投出，这在以前难以想象。
在创投圈的传统生态中，LP作为出资方，通常带有一定的甲方姿态，尤其是在市场行情低迷的年份。然而，在DeepSeek这个项目上，LP们几乎都放下了身段——他们只求能投进去。
关于DeepSeek的第二轮融资，最早在8月底就有消息称即将关闭。但近期多位参与交易的人士告诉我们：至今尚未完全落地，而且这轮融资超募了不少。
高强举例说，他接触的一家参与DeepSeek第二轮融资的浙江机构，声称拿到了近40亿元份额，需在中秋节前完成基金签约和打款。他根据这笔交易的节奏估算，国庆节前各基金先完成资金募集，10月份进行资金交割。
至于尚未落地的具体原因，主要卡在了LP审核环节。
“有不少上报的LP被DeepSeek方面刷下来了。” 这也意味着会有额度空出——于是，那些原本未出手的投资人再次燃起希望。
众所周知，DeepSeek对LP的筛选极为严格。首轮融资时，梁文锋就要求核查参与融资的LP身份；到了第二轮，这种挑剔延续下来，国资背景、投资金额不大的个人投资者、非上市企业LP，在这次筛选中都可能被淘汰。
有的GP担心LP资质不过关，于是将手中所有LP都上报作为备选。
毕竟机会稍纵即逝。高强提到，近日他对接了近10家市场上较知名的GP，有的即便能拿到份额，也很快被抢走。
新面孔
虚实与渴望之间，乱象丛生。但这类融资规模庞大的热门项目，高关注度几乎天然伴随高噪音。
大洋彼岸的AI巨头Anthropic，今年5月完成650亿美元融资，投后估值为9650亿美元；OpenAI在3月完成1220亿美元融资，投后估值为8520亿美元。
在这两家公司的天价融资盛宴中，二手信息陷阱、SPV分层风险、打款决策极度紧张等问题同样高发。以至于今年5月，两家公司不得不亲自公开警告：不承认未经公司批准的股票出售或转让。
许多人都在期待DeepSeek这轮融资的最终规模。“很可能成倍超募”，一位参与交易人士判断。据此前报道，DeepSeek第二轮融资本计划募资500亿元人民币，目标估值5000亿元。
此前，市场已流传出一份第二轮融资投资方的大致名单：除首轮中的部分老股东将继续参与外，还包括石溪资本、中芯聚源、博裕投资、CPE源峰和合肥国资投资平台等新投资方加入洽谈。其中，石溪资本、中芯聚源等背后分别站着兆易创新、中芯国际等产业链巨头。
我们也注意到，上述部分洽谈方近期已流露出一些基金准备动作。
例如石溪资本。8月31日，杭州石溪兆易一号创业投资合伙企业（有限合伙）成立，注册资本27.85亿元，出资方包括合肥国资、新华冶金集团、金华国资、巨人网络、浙商证券、东方证券等，还有清控银杏创始合伙人吕大龙，认缴出资额1.2亿元。
更早前的4月，上海石溪兆易智芯创业投资合伙企业（有限合伙）成立，其中兆易创新出资4亿元，东莞信托、上海国投先导、吕大龙等也在列。
如果这两只基金与DeepSeek融资相关，一定程度上可见LP阵容趋势。
眼下，正值DeepSeek加快科创板上市进度之际——计划最快今年末递交材料，目标2027年挂牌上市。一家上海CVC机构人士透露，他在线下交流中已开始听到一些夸张讨论，例如有人将DeepSeek首日市值看到4.5万亿元。
疯狂的预期，让参与这场融资角逐的投资人即便以5000亿估值下注依然兴奋。 但大家似乎选择性忽略了一个事实：IPO前估值兑现得越充分，往往去往二级市场的安全垫就越薄，更何况还有锁定期存在。
这不是一场没有风险的游戏。
本文来自微信公众号 “投资界”（ID：pedaily2012），作者：冯雨晨，36氪经授权发布。
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